股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日 ，A股市场高位回调
，Wind全A下跌2.07%，成交额3.47万亿元 。中证1000指数下跌2.09% ，中证500指数下跌2.03%，沪深300指数下跌2.77%
，上证50指数下跌2.85%
。陆家嘴论坛召开，推出多项金融领域政策措施 ，致力于“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展 ”。短期来看
，美伊协议达成，霍尔木兹海峡开放 ，美国通胀阶段性压力得到缓释
，市场对于流动性紧缩的担忧显著降低 。因此，全球权益市场走强 ，黄金上涨
，原油回落。中长期看，美伊冲突只是全球贸易格局重构的一个缩影 ，在新的全球性秩序建立以前
，国际竞争的局面仍会持续
。同时，考虑到美联储降息缩表的长期政策构想 ，资本市场流动性很难回到较为宽松的水平。综上，科技行情短期可能仍然存在向上的脉冲
，但长期建议有限选择对冲策略 。当前市场交易集中度均较高，这使得市场对于宏观流动性和产业景气度均较为敏感 ，建议增加对冲仓位管理
。科技题材持续走强的同时
，消费、地产等传统行业仍将面临下行压力。近期公布的5月经济数据和金融数据均相对偏弱 。社零和固定资产投资分项同比负增长，社融存在“票据冲量
”现象
。短期结构性行情很难发生趋势逆转。

　　国债：

　　（朱金涛 ，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘
，30年期主力合约跌0.32%，10年期主力合约跌0.11% ，5年期主力合约跌0.07%
，2年期主力合约跌0.03% 。中国央行今日开展5245亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4% ，与此前持平
。有4495亿元逆回购到期
，净投放750亿元。资金面来看，DR001上行2BP至1.46% ，DR007上行2BP至1.49% 。流动性调控机制升级稳固了宽松的资金环境，叠加国内经济内生动力不足
，通胀上行压力回落，多重因素共同支撑债市
。后续政府债集中发行可能造成短暂扰动 ，不过央行可借助新型流动性工具对冲冲击
，预计国债收益率整体维持低位震荡，中长期依旧存在下行空间。

　　贵金属：

　　（展大鹏 ，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱
，现货金银比升至66.5附近，现货铂钯价差至420美元/盎司附近 。美国6月综合PMI初值升至52.2 ，高于前值51.5和预期值52.1
，创五个月新高，其中美国6月制造业和服务业PMI初值均高于预期和前值 ，显示美国商业活动继续保持扩张。地缘政治方面
，特朗普称因伊朗让步同意保持霍尔木兹海峡开放，并宣称伊朗接受“最高级别”核查 ，这也意味着中东地缘依然朝着缓和方向演进，持续关注霍尔木兹海峡通航问题
。随着美联储鹰派表态
，加息预期与流动性收紧预期同在，受此影响以韩国股市为首 ，全球金融市场经历巨震
，避险情绪升温下美元和美债坚挺，包括贵金属在内的其他资产多数承压。黄金维系底部震荡行情判断 ，以时间换空间
，降低上方预期 。银铂钯整体仍跟随黄金上下波动，黄金未能走出趋势行情前 ，或维系区间震荡行情
。