股指：

　　（王东灜 ，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日
，A股市场日内震荡，Wind全A上涨0.53% ，成交额2.54万亿元 。中证1000指数上涨0.71%，中证500指数上涨0.64%
，沪深300指数上涨0.16%，上证50指数上涨0.25
。经过近期的快速回调 ，科技板块积累的杠杆压力得到释放
，未来，科技题材可能进入缩圈分化 ，高位震荡加剧的行情。美联储议息会议维持利率区间在3.5%至3.75%不变
，且没有对于未来政策路径给出明确指引，短期美债收益率回落 ，长期美债收益率走高
，市场流动性自主收紧，可能对全球科技股估值形成压制 。美国科技巨头陆续公布财报 ，营收基本符合市场预期
，包括谷歌在内的多家下游科技巨头面临自由现金流转负的情况，在未来融资利率逐渐抬升的预期下 ，资本开支持续性再次引发市场关注。国内方面，7月政治局会议落幕
，分析研究当前经济形势并对下半年经济工作做出规划
。目前，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜 ，若下半年消费等数据持续低于预期
，可能引发政策调整空间，但从当下来看 ，尚不具备这一条件。

　　国债：

　　（朱金涛
，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.32% ，10年期主力合约涨0.04%
，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约跌0.01% 。中国央行公开市场开展180亿元7天期逆回购操作 ，操作利率1.40%
，持平上次
。今日630亿元逆回购到期，净回笼450亿元。银行间市场方面 ，DR001加权利率上行2bp至1.38%，DR007加权利率上行1bp至1.40% 。整体来看
，在加快财政支出和债券资金使用进度要求下，政府债供给迎来高峰的预期较强 ，阶段性加大市场承接压力
，但央行呵护下资金面大幅收紧压力较小
。7月PMI确认内需偏弱 、经济分化延续，实体融资需求偏弱 ，经济基本面利多债市。短期在降息预期较弱背景下
，资金利率走势成为当前债市能否进一步走强的关键观察变量 。当前资金利率整体保持平稳，限制利率下行弹性
。后续国债收益率能否持续突破下行 ，核心取决于央行是否进一步释放宽松信号
、资金利率能否再度转松。

　　贵金属：

　　（展大鹏
，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属震荡走高，现货金银比至69附近 ，现货铂钯价差至350美元/盎司附近 。地缘政治方面
，特朗普要求伊朗赔偿、将其纳入未来所有谈判要求，称美军已“100%控制”霍尔木兹海峡 ，这再次为美伊谈判蒙上阴影
。不过，从金价表现来看
，保持对美伊地缘的脱敏性，仍然表现强势 ，油价再次拉升
，也未阻止上涨步伐，笔者认为依然在于对美联储9月加息降温预期的表现。宏观反复及地缘扰动频繁下 ，银铂钯围绕黄金走势的格局并未有较大改变 。

　　免责声明

　　本报告的信息均来源于公开资料
，我公司对这些信息的准确性 、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正 ，但文中的观点
、结论和建议仅供参考
，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏 ，与本公司和作者无关
。