智通财经APP获悉，中金公司发布研究报告称 ，站在2026年年中
，汽车板块上半年已较充分反映内需走弱 、成本上行和盈利下修压力，下半年边际改善线索增多 。乘用车把握高端化
、出海和智驾产品周期；商用车关注全球矿业基建周期、亚非拉出口和新能源转型；产业链关注高阶智驾 、AIDC发电与液冷、人形机器人及商业航天等AI外延成长
。

乘用车：盈利下修逐步到位 ，海外与高端化仍是核心对冲。1H26国内乘用车需求弱于预期，我们预计3季度总量仍承压
，单月同比转正或后移至4季度；新车供给集中释放下，新能源销量有望率先修复 。盈利端看 ，2Q26或为多数车企单车盈利低点
，3-4Q修复速度取决于高端车型订单
、终端价格稳定性和出口利润贡献，出口仍是2H整车盈利与估值的重要对冲。

商用车：全球矿业基建周期向上 ，新能源转型打开增量
。我们认为
，以旧换新政策、亚非拉基建需求和矿业资本开支上行共同支撑景气。非洲 、东南亚
、拉美、中亚等新兴市场仍具高成长性，全球矿业和基建投资周期向上 ，有望持续拉动中国重卡和工程机械出海 。同时
，商用车电动智能化加速，欧洲电动商用车仍处起步阶段 ，为中国新能源商用车打开新的出口窗口
。

产业链：AI外延布局突破成长瓶颈
，关注兑现节奏。汽车产业链传统增速放缓，但AI外延打开新空间 。智驾方面 ，关注FSD入华及L2级智驾强检标准落地有望带动普及和检测需求
。AIDC方面，汽车产业链凭借发动机 、热管理和液冷技术优势
，切入数据中心发电与液冷环节，部分供应商下半年有望贡献利润弹性。机器人方面 ，特斯拉Optimus爬坡
、自主整机上市和订单兑现是核心观察点 。商业航天方面
，汽零企业具备工业化量产和供应链管理能力，建议优先关注真实订单与业绩兑现
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（：贺