黄其森“财技
”秀尽,泰禾的宿命是什么?

泰禾失信 ，黄其森成“老赖”2017年3月
，泰禾控股子公司东莞金泽置业向西藏信托贷款8亿元，泰禾集团 、黄其森提供连带责任担保 。还款约定日到期未还款 ，2019年10月西藏信托提起诉讼
，12月31日双方达成调解，东莞金泽置业分批次偿还贷款 ，但其在2020年1月支付1000万元本金后未继续履约
。

惠誉世界也将泰禾的长期主体评级展望由“负面 ”上调至“稳定
”。剩余债务压力：尽管通过甩卖偿还了上百亿贷款
，但泰禾还剩下400多亿元的有息负债需在年内偿还，包括公司债和信托贷款等 。黄其森计划通过续贷展期和调整信贷结构来应对
。

失信记录：因泰禾集团下属子公司到期未偿付债务 ，黄其森被法院列为失信被执行人。

泰禾集团的掌门人黄其森近日被列入失信被执行人名单，这无疑给公司和他个人都带来了不小的压力 。黄其森的处境
，让人不禁感叹，一个企业的领导者 ，失去了信任如同失去了基石
，高管团队的忠诚度和责任感显得尤为重要
。在这样的困境中，回款的压力如同一场没有硝烟的战役。

疫情下,东莞房地产走向怎样?

020年受新型冠状肺炎疫情影响 ，2月份各个省市政府部门要求房地产
、建筑工地暂停开复工
，多城市售楼处关闭、新房销售几乎停摆 。疫情对房地产企业的影响不言而喻。招商蛇口认为此次疫情对公司生产经营计划产生影响，疫情防控 、未来发展等工作将是一场硬仗
。

政策限制严格：东莞政府一直在加强对小产权房的管理和整治。

私营企业多 ，受疫情
、出口下降、内需疲弱影响严重
，地方财政实力下降明显，迫切需要房地产市场稳定 。

方直集团筹备上市的背景与动机行业融资环境严峻：疫情影响下 ，房企融资持续收紧
，房地产金融政策不放松，各大房企资金压力巨大
。2020年4月 ，95家典型房企融资总额环比下降19%，同比下降12%。在此背景下
，上市成为房企获取资金 、缓解压力的重要途径 。

新冠疫情给楼市带来的阴霾已逐渐消退
。7月以来，包括杭州
、东莞等房价有所上涨的城市开始出台房地产约束性调控政策。“从近来市场看 ，如果说2月全国市场基本冰冻
，3月市场恢复50%，4月市场逐渐回到了80% ，那么5-6月市场整体看
，房地产市场已经恢复了100%以上，大部分区域甚至已经同比出现了上涨 。

泰禾集团(SZ:000732)最困难的时期已经过去

〖壹〗、泰禾集团最困难的时期大概率已经过去 ，主要基于以下三方面原因：泰禾“瘦身”效果显著
，负债规模持续下降净负债率持续优化：2017-2019年，泰禾净负债率从474%降至272% ，2020年上半年虽因疫情小幅回升
，但有息负债从2019年的967亿元降至960亿元，负债规模控制成效显著
。

〖贰〗 、悲观一点 ，控支出、增销售短期如果不能完全助力泰禾走出债务泥潭，大量优质的土地储备
，也是泰禾可以自信走出泥潭的底气。所以，对当下的泰禾 ，投资者不必过分悲观
，因为最困难的阶段已经过去了 。

〖叁〗
、泰禾集团（000732）个股分析结论：公司当前面临严重财务危机、经营困境及信任危机，基本面持续恶化 ，不具备投资价值
。

〖肆〗 、泰禾集团股份有限公司是正规公司
，但近来处于严重经营困境，存在极高风险。具体分析如下：公司合法性与历史背景泰禾集团股份有限公司（以下简称“泰禾集团 ”）是经福建省工商行政管理局登记注册的合法企业 ，曾为A股上市公司（股票代码：000732）
，主营业务包括房地产开发
、商标特许经营及酒店管理 。

〖伍〗、泰禾集团股份有限公司退市前股票代码为000732，退市后变更为400195（泰禾3）。退市前股票代码泰禾集团股份有限公司在未退市前 ，其股票于深圳证券交易所上市交易
，股票代码为000732
。此代码是该公司在主板市场公开交易的唯一标识。

〖陆〗 、泰禾集团现状堪忧，面临严重财务困境 。以下是泰禾集团现状的详细分析：项目烂尾 ，资金短缺 泰禾集团在全国范围内有数十个项目烂尾，其中太原金尊府是典型代表
，该项目涉及5000户，但由于资金短缺 ，已经烂尾三年
，且至少需要三十亿元才能完成建设
。

泰禾影城全面关店:后疫情时代,院线公司的生意愈发难做了

泰禾影城全面关店主要因经营难以为继，背后是泰禾系资金链断裂 ，同时疫情冲击下院线市场整体经营困难
，头部院线企业虽抗风险能力较强，但流媒体崛起带来新挑战 ，促使院线加速构建“内容 + 渠道
”闭环。

后泰禾表示这只是愿景 。其做高端“院子”系
，市场相对小众，难以实现规模梦想 ，但2017年依旧疯狂收并购
，加重公司资金链负担
。融资成本高：通过发行美元债
、公司债等途径融资，但历年财报显示利息较高的非银贷款占比较大 ，严重侵蚀公司净利润。

泰禾北京院子停工烂尾等多负面因素

〖壹〗、泰禾北京院子近来存在停工 、业主诉求
、施工纠纷等问题，项目因资金链及疫情等影响施工进度滞后
，业主担忧烂尾并提出了多项诉求 。 具体如下：项目停工与资金问题北京院子二期已停工两年，主要原因是泰禾集团资金链断裂叠加疫情影响 ，导致银行放贷受阻
，北京城建无法全面复工
。

〖贰〗、债务纠纷：开发商泰禾公司与总承包方中铁建工存在债务纠纷，泰禾称欠款7千万元 ，中铁建工称欠款25亿元
，双方无法达成一致，导致项目停滞。项目现状 施工进度：离合同交付时间只差七个月 ，大部分楼栋还没出地面
，多栋只有基坑，工地只有百余工人 ，处于实际停工状态 。

〖叁〗 、一半工程还没有出地面
，施工方被泰禾拖欠数亿元，不久将停工走人 ，二期烂尾几乎成了定局
。

〖肆〗
、泰禾北京院子二期项目依旧处于停工烂尾状态。该项目长期未能复工，导致业主无法按期收房
，生活受到严重影响 。

〖伍〗、嘉禾（泰禾）北京院子二期项目出现“大坑 ”未建房的情况，主要源于开发商泰禾集团的资金链断裂 、债务违约及监管账户资金被划转等问题 ，导致项目停工、交付延期
，业主面临血本无归的风险。

又一地产巨头陨落!总负债超1900亿,股价暴跌80%

〖壹〗
、财务危机总负债超1900亿元：泰禾集团最新财报显示，其总资产为23325亿元 ，总负债为1900.46亿元
，资产负债率高达806%，净负债率达275% ，处于行业高位
。债券违约：7月7日
，泰禾集团公告称，其2017年度第一期中期票据（17泰禾MTN001）未按期兑付本息 ，构成实质违约
，涉及本息金额达1125亿元。

〖贰〗、姚振华原本期望的加油包，反而成为了他的放血槽 。如今 ，宝能集团作为地产巨头，自然也遭遇了近年来所有地产企业遭遇的共同难题
。那就是天文数字般的负债
，以及根本赶不上负债增长的营收，咱们开头提到过的1900多亿元的负债正是来自于此。近来宝能集团似乎将新能源汽车视作了救命稻草 ，声称要投入千亿资金 。

〖叁〗 、债务规模庞大：方正集团总负债已超过3000亿元
，其中有息负债1900亿元，资产负债率均在80%以上
。